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工商時報【林燦澤】

元富證券投資本部副總經理林東和接掌投資長後,管理股票自營、期貨自營、新金融商品、債券業務四大投資部門,今年邁入第四年,過去三年投資報酬平均維持20%成長,2016年更是創下近10億元的歷年獲利新高,在證券商同業績效斐然。

如何在巨變、波動臺南市大內區自慰套的投資環境中,帶領組織團隊成長,林東和從收益曲線,投資策略地圖、交易投資價值鏈,分享了投資管理營運思維與哲學。

建構穩定微笑收益曲線

林東和認為,首先要建構均衡、穩定、成長的微笑收益曲線,就投資操作的角度,追求一個可被接受的風險報酬是一個難題,尤其在一個多元巿場、業務、產品與多空波動激烈的金融環境中,更屬不容易。

林東和架構的投資策略地圖,可從四個組成區塊來說明:第一,先從投資操作收益屬性,規畫營收策略;包含:(1)以創新服務、設計,建構低度風險的Fee Base收入,穩定營收基礎占15%。(2)以多元策略組合、擴充規模經濟,建構中低度風險的Spread Base收入,擴充常態性收入來源占35%。(3)以研究分析、創新技術、風險管理,建構較高度風險的Capital gain收入,極大化獲利能力占50%。並以策略別為架構去配置資產,期能從營收屬性及策略別資產配置,兼顧二個構面去追求投資操作的微笑收益曲線。

根據行情架構投資策略

第二,要從投資收益屬性,架構投資策略地圖;一個巿場的價格漲跌波動(股票、債券、期貨)大致符合常態分配,當然亦有其偏態及峰度,林東和習慣對每個巿場從時間構面(日、周、月、年)統計過去歷年的報酬波動分配,在常態分配中,大漲、大跌的機率不會超過5~10%,區間震盪的行情約占90~95%,大漲、大跌是賺取資本利得(Capital Gain),是主要獲利來源,必須建立趨勢交易、順勢程式交易,槓桿交易,輔以對應的避險策略交易來追逐最雲林縣西螺鎮女生視訊大獲利。

然而90~95%的價格波動都屬區間震盪的行情,因此建立區間震盪的當沖交易、逆勢程式交易、波動度交易及選擇權的賣方策略,以獲取短線交易的利差及收取時間價值的收益;因此根據行情漲跌的機率分配,配置相對交易策略,可兼顧交易頻率、勝率、盈虧互補、風險互補,收益曲線則趨於平滑、穩定、成長。

發展低風險對沖交易

第三,則發展屬於風險度較低的對沖式交易;在交易策略組合中亦是不可或缺的一環,對沖式交易中,收斂型的套利、價差交易策略、Alpha策略、Smart Beta策略、強弱式策略,各有其風險偏好之策略訴求,而透過多元的對沖式交易策略組合,達到一定規模,則可以產生相對穩定的利差收入,此部分需要較高的量化交易及風險拋補技術。

活化資產 報酬優化

第四,提升報酬優化;交易部位一經持有,表列在資產負債表中,有其投資時間周期、風險暴露,因此,必須善用、活化這些資產,諸如透過養券、借券、增益型的選擇權組合,將可優化資產負債表的報酬收益。對沖式策略交易及報酬優化策略帶來的利差收益,將可讓整體的投資收益曲線向上平移。

中國時報【郭韋綺╱高雄報導】

旗山山區一窩長期受觀測記錄的草鴞巢穴,去年11月發現母草鴞被老鼠藥毒死,公草鴞與另4隻幼雛消失不見,讓草鴞保育遭受重大挫折。高雄野鳥學會表示,草鴞已面臨瀕臨絕種邊緣,將爭取推動在草鴞活動範圍內,實施生態友善農業。

草鴞是屏東縣佳冬鄉公仔跳蛋一級保育鳥類,全台族群量原本就稀少,高雄鳥會長期在中寮山周邊燕巢泥火山、旗山山區觀測2窩草鴞巢穴,經常到巢穴記錄、觀察。

鳥會總幹事林昆海表示,旗山這窩草鴞父母剛誕下4顆蛋,最近忙著育雛,未料上山觀察,只留下母草鴞屍體,其他草鴞均離奇消失,留下一團謎。送驗後發現,藥物殘留可滅鼠0.34ppm、撲滅鼠0.1ppm及伏滅鼠0.015ppm,確認母草鴞吃下有毒鼠類致死。

他說,上次發現草鴞被毒死是2006年,之後長達6、7年看不到一隻草鴞,一度以為已經絕跡,這幾年草鴞才又回來,可惜維持不到幾年光景。

林昆海強調,全國滅鼠週2年前已停辦,農民仍難改噴灑滅鼠藥,已向林務局提議輔導草鴞活動範圍內的農民,推行綠色保育標章。

除草鴞外,黑翅鳶、大冠鷲也是高風險族群,中研院教授劉小如呼籲,應盡快進行鳥類、兩棲、爬蟲、昆蟲的鼠藥檢測,以建立鼠藥的環境背景值,了解鼠藥在環境累積或毒害情況。

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